2月CPI同比上涨0.9% 猪肉价格继续下降、下行压力仍然较大

国家统计局9日发布2022年2月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同;PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

近期，地缘风险冲击大宗商品价格，也引发了人们对通胀的担忧。国家发展改革委副主任胡祖才日前表示，中国经济韧性强、市场空间大，政策工具箱丰富，特别是粮食生产连年丰收，生猪产能充足，工农业产品和服务供给充裕，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行，今年政府工作报告确定的3%左右的CPI年度预期目标是可以实现的。

猪肉价格继续下降

2月份，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。

从同比看，CPI上涨0.9%，涨幅与上月相同。其中，食品价格下降3.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.76个百分点。食品中，猪肉价格下降42.5%，降幅比上月扩大0.9个百分点;鲜果、食用植物油和水产品价格分别上涨6.6%、6.4%和4.9%，涨幅均有回落。

浙商证券首席经济学家李超表示，受春节影响，生活、服饰、食品、交运、娱乐等需求上涨，价格抬升，叠加国内成品油价格上调，CPI止住下跌趋势;但猪肉价格仍在下行通道，对CPI形成拖累。

据农业农村部对全国500个县集贸市场和采集点的监测，3月份第1周，全国猪肉平均价格23.71元/公斤，比前一周下降1.9%，同比下降50.0%。

农业农村部近日在在河南召开生猪企业座谈会时表示，春节后猪肉进入消费淡季，能繁母猪存栏量尽管已回调到绿色合理区域，但生猪出栏仍惯性增长，生猪价格处于下行通道，加之大宗饲料原料价格持续上涨，猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间，今后两个月价格下行压力仍然较大。

2月份，非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.68个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨3.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨23.9%和26.3%，涨幅比上月均有扩大。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。李超分析，2月局部疫情扩散，多地区旅游景区暂停开放、线下密集型消费场所关闭，线下消费受到一定冲击，不利于核心CPI修复。受春节效应影响，生活、服饰、食品、娱乐、交通等需求有所回暖，但整体涨价力度弱于季节性。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，当前猪肉价格仍处于下跌阶段，CPI短期可能低位震荡。随着疫情逐渐好转，终端消费需求将修复和改善，未来有望促进CPI企稳回升。但由于终端消费需求难以显著走强，CPI短期低位震荡之后的回升幅度将较为有限，整体物价将较为温和。

PPI同比高位回落

2月份，受原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比涨幅回落。

从同比看，PPI上涨8.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，生产资料价格上涨11.4%，涨幅回落0.4个百分点，生活资料价格上涨0.9%，涨幅扩大0.1个百分点。据测算，在2月份8.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为8.4个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。

近期，地缘政治冲突导致市场避险情绪迅速升温，以能源为首的大宗商品价格再次上涨，也引发了人们对通胀的担忧。

俄罗斯、乌克兰是原油、天然气等能源的重要出口国。机构分析，乌克兰危机将加剧能源供需矛盾，进一步推高能源价格，这将导致全球通胀水平进一步上行。也将增加我国相应的进口成本，延缓我国PPI高位回落的速度。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经分析，从新涨价因素看，在俄乌冲突的背景下，3月国际油价与有色金属价格大幅上行，对3月PPI当月同比形成有力支撑。

国君宏观认为，海外大宗品涨价引起的输入性通胀对国内物价影响有限，不会改变CPI和PPI的运行趋势。但需警惕极端情形下，输入性通胀增加CPI个别月破3%的概率和幅度，以及PPI在二季度出现反弹的风险。