正邦科技屡次陷入资金危机 巨额负债下还能翻身吗？

养猪业巨头正邦科技屡次陷入资金危机。前脚刚向深交所表示“按期归还募集资金将影响企业生产经营”，后脚便被曝出部分股份存在被司法冻结及司法再冻结的风险，巨亏过后的正邦科技还能翻身吗?

资金频亮“红灯”

2021年业绩预亏近200亿元，正邦科技陷入资金危机，流动资金“吃紧”。

近日，正邦科技发布公告，控股股东正邦集团持有的公司部分股份存在被司法冻结及司法再冻结风险，本次冻结股份占正邦集团所持股份的1.57%，占公司总股本比例的0.37%。除了股权冻结外，正邦科技还有大量的股权质押用于融资，其公告显示，公司累计新增质押2880万股，此前集团及其一致行动人质押股份合计13.21亿股，占其所持股份的85.05%，占公司总股本的42%。而集团有息负债合计为64.32亿元，其中未来半年内需偿付的债务金额为18.52亿元，未来一年内需偿付的债务金额为39.6亿元。

为缓解资金压力，正邦科技或陷入“拆东墙补西墙”的困境。正邦科技于4月1日召开董事会和监事会，同意公司延期归还前述闲置资金并继续用于暂时补充流动资金，因此也收到了深交所的关注函。正邦科技在对深交所的回复中表示，公司未能将35亿元募资按期归还，是因为期间资金归集将产生较多的财务费用，在此情况下，按期归还这部分资金也将对公司目前的生产经营造成一定的影响。

正邦科技目前的资金状况还能支持公司的正常运转吗?后续的募投项目还能否正常运行?针对上述问题，中国商报记者向正邦科技发去采访函，截至发稿尚未收到回复。

一位与正邦科技终止合作的屠宰企业负责人对中国商报记者坦言，出售新建大楼和旗下饲料厂后，正邦科技回笼资金接近40亿元，还向金融机构借了20亿元左右，但是部分管理层的工资仍旧没发，可见公司的偿债压力较大。但是正邦集团目前不会像网络传言的那样破产，如果真的濒临破产，公司目前也没办法做股权质押。

填不满的“亏空”

巨额负债也令正邦科技的财务状况雪上加霜。正邦科技此前在财报中公布，账上的货币资金为60.7亿元，流动负债却高达304.74亿元，其中包括短期借款139.93亿元，应付票据及应付账款50.6亿元。目前，正邦科技的养猪业务还在亏损，3月正邦科技生猪销售量同比下降6.84%，销售收入同比下降65.54%。

一位曾与正邦科技有业务往来的业内人士告诉记者：“算一笔账，全国生猪均价为5.6元/斤左右，假如正邦科技的养猪成本为9元/斤左右，卖一斤亏3.35元，平均每头生猪出栏体重103.64公斤，一头猪就亏694元。正邦科技3月卖了81万头生猪，仅3月就亏了近6亿元。正邦科技的注册资金是31亿元左右，照这个亏损速度，企业的经营状况不容乐观。”

需要注意的是，截至目前，正邦科技仍未公布年报。有投资者对中国商报记者表示，从预亏数据来看，正邦科技或成养猪业亏损最重的企业，公布年报后，企业或在融资方面面临困难。正邦科技迟迟未公布年报是否因为亏损太过严重?对此中国商报记者向正邦科技发去采访函，截至记者发稿尚未收到回复。此前，正邦科技预计2021年归母净利润为亏损182亿-197亿元。

在生猪价格高位的时候扩产或是正邦科技深陷巨亏的主要原因。“生猪行情好的时候，仔猪的价格能卖到2100元/头，正邦科技在1900元/头的时候进场扩产养猪，面临的风险更大，现在仔猪的价格降到380元/头，企业的亏损是很难补回来的。”上述业内人士表示。

“猪企亏损还是因为没有做好成本管控。”国内某猪企负责人对记者表示：“成本降不下来、价格卖不上去，还要追求扩张速度，企业的现金流很容易出现问题。养猪业是最容易出现现金流断裂的一个行业。赚了钱就投资扩张，等到投资扩张完成，行情又低谷了，这时候就拼家底了，没有大量的资金，扛不住亏损。”

未来还能翻身吗

正邦科技在对深交所的回复中“连连叫苦”。正邦科技表示，2021年是我国生猪养殖行业的寒冬，在全行业经历大幅业绩亏损后，2022年生猪价格持续走低。目前整个生猪养殖行业已深度亏损近一年，企业普遍面临收入下降、利润亏损、现金流紧张等考验。

面对“缺钱”的状况，正邦科技选择了“卖饲料”来筹资。正邦科技表示，为面对生猪价格低迷的系统性风险，为未来的生猪养殖业务进行资金储备，处置了部分非核心的饲料业务。今年2月，正邦科技出价20亿-25亿元向大北农出售了部分饲料控股子公司股权，涉及三个子公司的全部股权和五个子公司51%的股权。

“卖掉饲料业务确实回笼了一部分资金，但近期正邦科技先是没还上募集资金、又遭遇股份冻结，可见其目前的资金困境不是卖几个饲料厂能缓解的。”有投资者在投资论坛表示，正邦科技或在等待国有资本注入，未来或面临被改制的结局。

正邦科技曾在今年3月回复深交所关注函时称，未来12个月内到期的债务金额约为172.76亿元，公司积极与合作银行及金融机构洽谈，预计可续金额约160亿元。多位业内人士均对中国商报记者表示，今年“猪周期”难反转，生猪价格还将继续探底。行情继续下探，正邦科技还能扛过行业寒冬吗?

出售饲料业务时，正邦科技曾表示未来将专注养猪业务，但是如今的正邦科技或面临两难处境。虽然趁生猪价格降低逆势扩产，能提前在新一轮“猪周期”中抢占有利局势，但对正邦科技而言，目前的资金或难支撑其扩产;而减产对在生猪价格高位扩产的正邦科技来说或更不利，意味着更大的亏损。正邦科技下一步将作何选择?中国商报记者将持续关注。