速讯：学大教育三重逻辑共振 高中培训龙头估值重估

(相关资料图)

最新数据显示，学大教育双减后全面聚焦高中个性化辅导，2023至2025年营收连续三年保持双位数增长，归母净利润稳步抬升，净利率维持在6%-7%区间。公司通过布局复读艺考全日制基地、学历制学校及职业教育等错季业务，有效平滑了季节性波动，经营韧性显著增强。目前公司估值已回落至历史底部，动态PE仅10-15倍，市场对人口下行和AI替代的悲观预期已充分计价。

券商披露研报指出，学大教育正迎来供给稀缺、需求刚性、治理改善三重成长逻辑共振。研报认为，双减后高中教培机构出清约九成，行业不再新增牌照，龙头竞争壁垒持续加固。需求端普高在校生持续扩容，高考人数将在2034年前后达峰，本科录取率下行推动培训刚需长期存在。公司层面，9年历史遗留债务已全部清偿，创始人出任董事长掌握经营主导权，股权激励绑定核心团队，经营活力充分释放。

研报认为，在上述逻辑支撑下，公司未来三年归母净利润复合增速有望达到28%，作为A股稀缺的高中学科培训个性化教育龙头，其估值具备明显修复空间。参考可比公司估值，研报给予2026年16倍目标PE，对应目标价36.8元，维持买入评级。